MLCC行业周期于22Q4企稳回升。MLCC行业于21Q3进入下行周期，库存秤谌连接攀升，MLCC厂商转而采用庄重采购战术以去库为主。截至22Q3行业加快探底，原厂稼动率已达周期底部J9九游会官方网站，行业库存水位慢慢回落至康健秤谌。跟着下逛消费电子等行业需求慢慢苏醒加高容放量助力事迹增加（西部证券研报），叠加公司产物本事冲破和品德提拔，公司个人产物订单稳步回升，本质筹划环境连接改正。

　　免责声明○：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提倡，操纵前请核实。据此操作，危险自担。

　　行业周期苏醒叠加高容及车规级MLCC赓续放量，助力事迹延长。公司MLCC产物不绝朝着高容化、微型化、高牢靠等对象开展，不绝告终产物本事冲破和品德提拔，市集认同度得以慢慢进步，下逛利用规模遮盖面日益广大。1）高容：高容市集空间空阔，目前市集基础被日、韩厂商垄断，公司于22年告终高容MLCC 0-1批量，改日将依附高性价比连接抢占韩日厂商份额；2）车规○▽：跟着汽车电动化、智能化不绝渗入，车规级MLCC需求量明显延长。公司车规级MLCC已告终批量贩卖。别的，公司陶瓷基片、浆料、PKG等生意也跟着下逛需求慢慢苏醒；SOFC隔阂板需求连接繁荣。

　　终年事迹切合预期。以中值计，估计公司2023年告终营收56.64亿元，同比+10.00%○○；归母净利润15.42亿元，同比+2.50%；扣非净利润11.72亿元，同比-4.00%，事迹切合预期。分季度看（以中值计），估计23Q4告终营收15.59亿元，同比+30.55%，环比+5.55%；归母净利润4.00亿元，同比+52.76%，环比-2.61%；扣非净利润2.94亿元，同比+64.80%，环比-4.90%。

　　2未经《逐日经济消息》授权，不得以任何形式加以操纵，征求但不限于转载三环集团：事迹吻合预期行业周期苏醒叠、摘编、复制或作战镜像等，违者必究。

　　红利预测：估计公司2023-25年生意收入分裂为56.97、70.45、90.71亿元；归母净利润分裂为15.42、19.04、25.08亿元，予以“买入”评级。三环集团：事迹吻合预期行业周期苏醒叠加高容放量助力事迹增加（西部证券研报）